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老街赌场图片-央行5020亿放水进行时 楼市会不会重演暴涨行情?

发布时间:2020-01-09 15:16:33 浏览次数:2199

老街赌场图片-央行5020亿放水进行时 楼市会不会重演暴涨行情?

老街赌场图片,放水进行时,楼市会不会重演暴涨行情?

放水已经重启。

7月23日,国务院常务会议定调:

要求保持宏观政策稳定,积极财政政策要更加积极。坚持不搞大水漫灌式强刺激,根据形势变化相机预调微调,定向调控;稳健货币政策松紧适度,保持适度融资规模,保持流动性合理充裕。

虽说“不搞大水漫灌”,但意思再明显不过,那就是货币财政要同时宽松。

就在同一天,央行开展5020亿元一年期的中期借贷便利大额(MLF)操作,鉴于当日有1700亿元7天逆回购到期,当日公开市场实现净投放3320亿元。

再加上7月20日,一行两会发布资管新规细则和理财新规,透露出全面放松的信号。

这一系列动作,都毫无疑问表明,政策开始转向,放水成为现在进行时。

1放水效应:股涨汇跌

股市、汇市已经对放水做出反应。

在股市方面,从上周五开始,A股开始反弹,连续三日大涨。其中,基建股领涨,原因是财政政策要更积极,铁公基再次成为救市选项。

在汇市方面,人民币汇率继续下行,离岸人民币一度跌破6.84的关口。如果从4月份算起,人民币已从6.25跌到6.84,一年涨幅基本全部跌尽。

这背后的原因也很简单,内部的水太多了,而外部又都在收水,如果没有外汇储备托底,人民币汇率只会越跌越低。

2楼市悬念:宽货币VS紧楼市

唯一的悬念是,放水节奏下,楼市会怎样,还会重演暴涨行情吗?

从这一波放水的形式来看,宽货币、宽财政是主基调,尚未提及房地产。所谓宽货币,解决的是市场流动性紧张问题,意图是降低中小企业融资成本;而宽财政,则是试图刺激基建投资,从而拉动经济。

显然,宽楼市,并不在既定的政策议程之内。

同时,货币越放越松,但楼市却越收越紧,紧楼市有持续加码的趋势。

其一,7月至今,全国楼市调控超30次,年初至今超220次,调控强度前所未有。今年以来,大热必调控成为行政规律,所有还在大涨的城市,都迎来了一波接着一波的调控。

在传统手段上,各地在传统四限之外,叠加了新四限。

除了地方调控之外,中央也开始加大调控力度。6月底,住建部会同公安部等7部委开展楼市乱象专项治理行动,北上广深等30城在列。专项行动剑指投机炒房团伙、房地产“黑中介”、违法违规房地产开发企业、虚假房地产广告等四大领域。

其二,调控开始釜底抽薪。

这方面,最具代表性的当属全面收紧棚改货币化,三四线城市最后的红利即将耗尽。(更多可参阅《棚改货币化全面收紧,三四线城市真的危险了!》)

同时,在7月份的新闻发布会上,统计部门发言人表示要“推进房地产税”,种种信号说明,房地产税的到来已经是大概率事件。(更多可参阅《三重信号来袭,房地产税还有多远?》)

其三,在楼市领域,金融严控仍未放松。

6月底,国家发改委、财政部联合印发通知,要求控制企业外债规模,防范外债风险。毕竟人民币汇率跌跌不休,外债成本陡然增加,房企普遍面临还债压力。

同时,房企的融资渠道主要有银行贷款、信托贷款、境内发债、境外发债等方式。今年以来,银行贷款收紧,信托等表外贷款受资管新规影响,大幅收缩。与此同时,随着企业违约案例增多,房企境内发债屡屡遭遇中止。

其四,在个人层面,首付贷、现金贷、房抵贷仍在严控之列。

与此同时,虽然降准和MLF宽松已有多时,但房贷利率仍在继续上行。

融360发布的6月全国房贷监测数据显示,6月全国首套房贷款平均利率为5.64%,相当于基准利率1.151倍,环比5月上升0.71%,为2017年1月以来连续18个月上涨,同比去年6月首套房贷利率4.89%,上升15.34%。

同时,这一次宽货币和宽财政,并未对房地产融资做出松绑,房企的现金流困境仍会进一步加剧。

3暴涨行情会否重演?

正如我们在《新一波放水开启,大水漫灌有没有未来?》一文中所说的,放水就是加杠杆,通过债务扩张支撑经济稳定。

楼市会否重演暴涨行情,要看两方面的因素:

一是货币之水会否流向房地产市场?

二是居民部门还有没有加杆杆的空间?

先说第一个问题,从政策本身来看,无论是宽货币还是宽财政,都无意刺激房地产。但历史一而再再而三证明,每一次放水,货币之水都会追逐房地产而去,反倒是本来应该倾斜的中小企业,却屡屡面临融资难的问题。

这一次,恐怕也难例外,货币之水一定会想方设法流向楼市。

不过,与过去不同的是,这一次调控政策全面收紧、监管全面从严、对于楼市的金融管控仍未放松,只要监管节奏能够持续,小规模放水,对于楼市的影响更多还只是心理层面。

再说第二个问题,居民部门还有没有加杠杆的空间?

从居民部门杠杆率(居民债务/GDP)来看,2018年,我国居民杠杆率已经达到55.1%,虽然与发达国家相比并不高。但要知道2008年时,居民杠杆率还只有17.9%。短短10年时间,翻了3倍多。

由于居民收入占GDP的比重并不高,所以居民杠杆率有低估债务之嫌。这方面,可以居民债务收入比作为替代。以居民债务/居民可支配收入测算,截至2017年年末,中国居民杠杆率高达110.9%,已经超越美国(108.1%)。

就此而言,居民加杠杆的空间同样不足。

经过这一轮暴涨,居民的家庭储备基本消耗殆尽,连消费增速都开始大幅下滑,要想让居民继续加杠杆,除非降低首付比例、放松现金贷首付贷,否则,一切都很难持续。

4放水的未来

所以,放水重启,相当于为楼市续命,稳定正在摇摆的市场情绪。

不过,要想重演2009年和2015年的暴涨效应,除非马力全开:

撤掉限购限贷的限制,在降准之外开启降息的大杀器,同时撤出对于房企的融资限制,但这可能性大吗?

要知道,经济体早已有了流动性危机的端倪。

央行放出来的水在银行系统空转,就是流不到实体经济。而地方涨幅隐性债务问题更成为经济的定时炸弹,宽财政的空间也十分有限。

再加上贸易争端、美国减税加息缩表带来的压力,就是放水,又如何?



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